Netflix cambia su plan para comprar Warner Bros. y HBO por 72.000 millones de dólares, convirtiéndolo en un acuerdo totalmente en efectivo con la esperanza de calmar las críticas de su rival, Paramount de David Ellison.
Netflix y Warner Bros. Discovery aprobaron el cambio el lunes, según un documento regulatorio. Los miembros de la junta directiva de Warner acordaron previamente la propuesta de Netflix de 27,75 dólares por acción en efectivo y acciones para los estudios de Warner en Burbank y las operaciones de streaming de HBO.
Paramount se quejó de que su oferta de 30 dólares por acción para toda la empresa era mayor y, por tanto, debería ser la oferta ganadora. Paramount está apelando directamente a los accionistas de Warner, pidiéndoles que vendan sus acciones a Paramount antes del miércoles.
Netflix no aumentó su oferta por encima de los 27,75 dólares por acción, pero el gigante del streaming de Los Gatos acordó pagar el monto total en efectivo si finalmente ganara los legendarios estudios Warner detrás de éxitos de taquilla como “Batman”, “The Matrix” y “The Big Bang Theory”. Netflix no está interesado en Warner Bros.’ canales de cable básicos, que se espera que se escindan en una empresa separada.
Netflix dijo que el cambio “simplifica la estructura de la transacción, proporciona mayor certeza de valor a los accionistas de WBD y acelera el camino hacia el voto de los accionistas de WBD”.
La medida fue impulsada, en parte, por el hecho de que el precio de las acciones de Netflix sufrió un gran golpe, erosionando el valor de su propuesta para Warner Bros.
Los nuevos términos neutralizan una de las principales críticas de Paramount: la porción de acciones de la oferta de Netflix hace que su oferta sea inferior. Las acciones de Netflix han perdido un 29% desde la demanda de Warner Bros. fue revelado. Las acciones de Paramount también cayeron alrededor de un 29% durante este período.
Los miembros de la junta directiva de Warner Bros. Discovery se han aferrado a la propuesta de Netflix, valorada en 82.700 millones de dólares, incluida la deuda, a pesar de las persistentes propuestas de Paramount de Ellison.
Warner Bros.’ La junta “continúa apoyando y recomendando unánimemente nuestra transacción, y estamos seguros de que traerá los mejores resultados para los accionistas, consumidores, creadores y la comunidad de entretenimiento en general”, dijo el codirector ejecutivo de Netflix, Ted Sarandos, en un comunicado el martes.
Warner Bros. Discovery anunció que celebraría una junta de accionistas. La votación podría tener lugar en abril.
Si se aprueba el acuerdo con Netflix, los accionistas de Warner también recibirían acciones de la nueva compañía, Discovery Global, que consolidará los canales de cable de Warner, incluidos CNN, TBS, HGTV y Food Network. Se espera que la escisión finalice este verano, pero el valor de los canales está en duda, lo que da a Paramount motivos para argumentar que su oferta de adquisición de 30 dólares por acción para toda la empresa era más lucrativa.
Paramount, que ha estado buscando los activos más valiosos desde septiembre, demandó a Warner en los tribunales de Delaware para obtener información sobre cómo los miembros de la junta de Warner determinaron el valor de los canales de cable.
La semana pasada, un juez de Delaware denegó la solicitud de Paramount de un procedimiento acelerado.
El martes, Warner Bros. respondió por separado a esta crítica a Paramount explicando cómo valora sus redes de cable.
Warner Bros.’ Los asesores valoran las redes de cable entre 72 centavos por acción y 6,86 dólares por acción, según el documento. Paramount afirmó que estas propiedades no tenían valor a pesar de que las redes de cable representan la mayoría de las ventas y ganancias de Paramount.
La nueva empresa, Discovery Global, tendría una deuda de 17.000 millones de dólares al 30 de junio de 2026. Esto se reduciría a 16.100 millones de dólares a finales de año. Warner y Netflix también modificaron el acuerdo para que Discovery Global tuviera 260 millones de dólares menos de deuda de lo previsto originalmente debido a un flujo de caja mayor de lo esperado el año pasado.
La presentación proyecta que los ingresos de Discovery Global en 2026 alcanzarían los 16.900 millones de dólares y las ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización de 5.400 millones de dólares.
En el anuncio del martes, Netflix promocionó su “fuerte generación de flujo de efectivo”, que según dijo respaldó la transacción revisada totalmente en efectivo “preservando al mismo tiempo un balance saludable y la flexibilidad para capitalizar futuras prioridades estratégicas”.
Los miembros de la junta directiva de Warner Bros. Discovery citaron la propuesta de Paramount, fuertemente presionada, como un punto débil, dándole otra razón para adjudicar la compañía a la compañía más fuerte, Netflix.
Paramount necesitaría más de 94 mil millones de dólares en capital y deuda para financiar el acuerdo.
La batalla por Warner Bros. es uno de los acuerdos de medios más importantes de la última década y se espera que remodele la industria del entretenimiento. Netflix surgió como un pretendiente sorpresa, entrando en la pelea después de que Warner Bros. saliera a la venta en octubre.
Netflix recurrió a los bancos de Wall Street para que le ayudaran a financiar su operación. La compañía ahora tiene 42.200 millones de dólares en préstamos puente, según un documento presentado el martes, un tipo de crédito que normalmente se reemplaza por deuda permanente como bonos corporativos.
Se espera que Netflix informe sus resultados financieros del cuarto trimestre el martes después del cierre del mercado.
Bloomberg News contribuyó a este informe.
