Los costos de endeudamiento a largo plazo del gobierno aumentaron el viernes luego de informes de que Rachel Reeves había abandonado sus planes de aumentar los impuestos sobre la renta en su próximo presupuesto.
Las expectativas de un aumento del impuesto sobre la renta, aunque nunca confirmadas, han ayudado a aliviar los costos de endeudamiento en las últimas semanas a medida que los mercados financieros han aumentado su confianza en la capacidad de la canciller para poner en orden las finanzas británicas.
Pero una aparente reversión de los impuestos sobre la renta, vistos como una de las mejores maneras para que los gobiernos recauden dinero, ha sacudido esa confianza.
Los rendimientos de los bonos gubernamentales a diez y treinta años (los intereses pagados por la deuda pública del Reino Unido) aumentaron 10 y 12 puntos básicos, respectivamente, en las primeras operaciones.
La medida revirtió la mayor parte del progreso logrado en la reducción de los costos de endeudamiento en los últimos meses y dejó los rendimientos de los bonos a 10 y 30 años en 4,53 y 5,35 por ciento, respectivamente.
La libra esterlina bajó un 0,5 por ciento frente al dólar estadounidense, a alrededor de £1,131. Los rendimientos de los bonos a dos y cinco años aumentaron 6 y 8 puntos básicos, respectivamente.
Cambio de plan: Reeves descarta subida del impuesto sobre la renta
Los costos de endeudamiento a largo plazo son esencialmente una aproximación a los costos de endeudamiento a largo plazo. inflación y expectativas de tipos de interés.
El impuesto a la renta habría tenido un efecto deflacionario, reduciendo las expectativas de inflación y tasa de interés.
Y eso significa que el Canciller tendrá que encontrar otras maneras de tapar el “agujero negro fiscal” del país, estimado en £40 mil millones.
Esto podría incluir una mayor congelación de los umbrales del impuesto sobre la renta, actualmente fijados hasta 2028, y cambios en los impuestos a la propiedad y a las pensiones.
Francesco Pesole, estratega de divisas de ING, dijo: “El repunte del oro estuvo respaldado por expectativas de que impuesto sobre la renta los aumentos habrían proporcionado el ajuste fiscal necesario sin alimentar la inflación, lo que en última instancia habría permitido al Banco de Inglaterra recortar las tasas en diciembre y en adelante.
“Por tanto, hay un doble punto positivo para los bonos británicos: menos riesgo presupuestario y flexibilización por parte de los bancos centrales.
“No está claro cómo planea Reeves tapar el agujero presupuestario de £30 mil millones sin tocar el impuesto sobre la renta.
“Por ejemplo, si su objetivo fuera aumentar el IVA –una medida inflacionaria– una revaluación agresiva del Banco de Inglaterra afectaría a los bonos del Estado.
“Los informes de los medios de comunicación sugieren actualmente que se están considerando varias opciones. Una parece congelar el umbral para los tramos del impuesto sobre la renta, lo que tendría un efecto presupuestario similar a un aumento de la tasa del tramo y podría ser bien recibido por los mercados.
John Stopford, jefe de ingresos administrados del administrador de fondos Ninety One, agregó: “El mercado de bonos gubernamentales se ha desempeñado relativamente bien durante el último mes a medida que han aumentado las expectativas de medidas creíbles en el presupuesto para restaurar el espacio fiscal, incluidos aumentos del impuesto sobre la renta, así como una desaceleración del crecimiento y datos de inflación que respaldan un recorte de tasas en diciembre.
“Es probable que el mercado se sienta decepcionado por el regreso a una lista de aumentos de impuestos más modestos para abordar el déficit presupuestario, en parte porque se considera menos creíble, pero también porque sugiere que la canciller no cuenta con el apoyo de su partido para tomar decisiones difíciles.
“Desafortunadamente, parecía haber una oportunidad de crear un contexto más positivo y una especie de círculo virtuoso para los rendimientos de los bonos y, por lo tanto, los costos de endeudamiento, pero ahora parece que esa oportunidad se está desperdiciando.
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