Crédito de Paramount rebajado al estado de “basura”

El júbilo de Paramount Skydance tras su victoria remontada para reclamar Warner Bros. Discovery ha entrado en una nueva fase:

Llámelo la resaca de la deuda.

Dos importantes agencias de calificación han expresado su preocupación por el crédito de Paramount debido a la enorme deuda que la compañía dirigida por David Ellison tendrá que asumir -al menos 79 mil millones de dólares- una vez que absorba a Warner Bros. Discovery, de mayor tamaño, incorporando a CNN, HBO, TBS y Cartoon Network al redil de Paramount.

Fitch Ratings dijo el lunes que colocó a Paramount en vigilancia crediticia “negativa” y redujo su calificación crediticia de BBB- a BB+, colocando el crédito de la compañía en territorio “basura”. Fitch dijo que tomó medidas debido a la “incertidumbre” en torno al acuerdo de 110 mil millones de dólares de Paramount por Warner Bros. Discovery, que las juntas directivas de ambas compañías aprobaron el viernes.

S&P Global Ratings ha tomado medidas similares.

Para financiar la adquisición de Warner, el padre multimillonario de Ellison, Larry Ellison, acordó garantizar los 45.700 millones de dólares en capital necesario. Bank of America, Citibank y Apollo Global acordaron proporcionar a Paramount más de 54 mil millones de dólares en financiamiento de deuda.

“Los riesgos crediticios potenciales incluyen la futura estructura de financiamiento de deuda, las expectativas de Fitch de un apalancamiento materialmente alto y una visibilidad limitada sobre la política financiera y la estructura de capital posterior a la transacción”, dijo Fitch.

A finales de la semana pasada, Paramount envió a Netflix 2.800 millones de dólares como “tarifa de rescisión” para poner fin oficialmente a la búsqueda de Warner Bros. por parte del gigante del streaming. Este pago allanó el camino para que Warner y la junta directiva de Paramount celebraran el nuevo acuerdo de fusión.

Paramount espera que la fusión finalice a finales de septiembre. Necesita la aprobación de los accionistas y reguladores de Warner Bros. Descubrimiento, incluida la Unión Europea.

Los ejecutivos de Paramount reconocieron esta semana que la nueva compañía saldría con una deuda de 79 mil millones de dólares, un total considerablemente mayor que el de Warner Bros. Discovery tras su separación de AT&T. Esta transacción de 2022 dejó a Warner Bros. Discovery con una deuda de casi 55 mil millones de dólares, una carga que ha provocado oleadas interminables de recortes de costos, incluidos miles de despidos y docenas de proyectos cancelados.

Warner todavía tiene una deuda de 33.500 millones de dólares, un legado persistente que pasará a Paramount.

Paramount planea reestructurar aproximadamente 15 mil millones de dólares en deuda existente de Warner Bros. Descubrimiento.

Paramount dijo a Wall Street que encontraría más de 6 mil millones de dólares en reducciones de costos o “sinergias” dentro de tres años, una cifra que ha pesado mucho sobre los trabajadores de la industria del entretenimiento, particularmente en Los Ángeles.

Hollywood ya se está recuperando de fusiones anteriores, además de una fuerte caída en la producción local de cine y televisión, mientras los cineastas buscan créditos fiscales ofrecidos en el extranjero y en otros estados, incluidos Nueva York y Nueva Jersey.

Algunos ejecutivos del entretenimiento, incluido el codirector ejecutivo de Netflix, Ted Sarandos, han especulado que Paramount necesitará encontrar más de 10 mil millones de dólares en recortes de costos para que las matemáticas funcionen. Más recientemente, Sarandos subió más, dijo Bloomberg News que Paramount podría necesitar 16 mil millones de dólares en recortes.

Consciente de los temores generalizados sobre nuevos despidos, el director de operaciones de Paramount, Andrew Gordon, tomó medidas esta semana para tratar de disipar esas preocupaciones.

Gordon es un ex banquero de Goldman Sachs y ex ejecutivo de RedBird Capital Partners, un inversionista en Paramount y el acuerdo propuesto con Warner Bros. Se unió a Paramount en agosto pasado como parte de la compra de Ellison.

En una conferencia telefónica con analistas el lunes, Gordon dijo que Paramount está considerando reducciones de fuerza laboral más allá de la plantilla, ya que la compañía quiere mantener sus niveles de producción de cine y televisión.

Paramount planea buscar ahorros de costos consolidando “pilas de tecnología y proveedores de nube” para sus servicios de transmisión, incluidos Paramount+ y HBO Max, dijo Gordon. La empresa también buscaría reducir los gastos generales, los gastos de marketing, las compras, los servicios comerciales y “optimizar la huella inmobiliaria combinada”.

No está claro si Paramount vendería el lote histórico de Melrose Avenue o simplemente centralizaría las operaciones en expansión en los lotes de Warner Bros. y Paramount en Burbank y Hollywood.

Los trabajadores están dispersos por toda la región.

HBO, propiedad de Warner Bros. Discovery, tiene su sede en la costa oeste en Culver City; Las estaciones de televisión CBS operan desde el antiguo lote de CBS cerca de Radford Avenue en Studio City, y los equipos de administración de los canales de cable CBS Entertainment y Paramount están ubicados en un rascacielos cerca de Gower Avenue y Sunset Boulevard, a pocas cuadras del lote del estudio de cine Paramount.

“La combinación de PSKY y WBD podría crear un negocio significativamente más fuerte que cualquiera de las entidades individuales”, dijo Standard & Poors en su nota para inversionistas. “Sin embargo, esta transacción presenta desafíos únicos porque implicaría la consolidación de tres empresas, siendo la más pequeña, Skydance, la entidad controladora”.

La productora de David Ellison, Skydance Media, fue la entidad que compró Paramount, creando Paramount Skydance.

Ellison no ha anunciado el nombre de la empresa combinada.

Las acciones de Paramount cerraron con una caída de más del 6% el martes a 12,45 dólares.

Warner Bros. Discovery cayó un 1% a 28,20 dólares. Netflix añadió menos del 1% para cerrar en 97,70 dólares