Según un nuevo informe de Media Partners Asia, dos décadas de crecimiento continuo en los derechos de los medios de cricket de la Premier League india están llegando a su fin.
MPA publicó “The IPL: Teams, Rights & Valuations” el 24 de marzo, proyectando que el ciclo de derechos 2028-32 se mantendrá en $5.4 mil millones en total, lo que coincide con el período actual 2023-2027 pero representa una caída del 13% por juego, de $13,2 millones a $11,5 millones. La compañía atribuye la erosión por juego al formato ampliado de 94 juegos, que agrega volumen sin el correspondiente aumento en valor.
El ciclo actual en sí marcó un salto dramático con respecto al período 2018-2022, cuando Star India había consolidado derechos por valor de 2.550 millones de dólares. En la subasta de 2022, los derechos se dividieron entre varios paquetes por primera vez: Viacom18, respaldado por Reliance Industries de Mukesh Ambani, pagó alrededor de 3.000 millones de dólares para asegurar los derechos digitales, mientras que Disney pagó 3.010 millones de dólares para conservar la televisión. Esta rivalidad directa entre los dos gigantes fue la fuerza impulsora de este aumento de casi tres veces. Esto no volverá a suceder: la posterior fusión de Viacom18 y las operaciones indias de Disney, que dio origen a JioHotstar y unificó todos los derechos de IPL en una sola plataforma, eliminó la principal fuente de tensión competitiva del mercado.
Los titulares de derechos en el ciclo actual enfrentan pérdidas acumuladas de entre 1.800 y 2.000 millones de dólares, según la MPA. El crecimiento de los ingresos por publicidad se ha desacelerado a una CAGR del 7% en las últimas tres temporadas, en comparación con una CAGR del 18% durante el ciclo anterior. Las salidas impulsadas por políticas de las empresas de tecnología educativa y de juegos con dinero real, así como la prohibición del BCCI de la publicidad criptográfica, han reducido significativamente la base de anunciantes. MPA señala que las nuevas presiones macroeconómicas globales podrían pesar aún más sobre la demanda, aunque sectores emergentes como la IA ofrecen cierta compensación.
A nivel de franquicia, los derechos de medios ahora representan el 75% de los ingresos totales, frente al 48% en 2017. Los márgenes de EBITDA han aumentado de un promedio del 10% durante el primer ciclo de la liga al 34% actualmente, pero la MPA advierte que este apalancamiento operativo amplifica el riesgo de caída cuando el valor de los derechos se corrige. Los ingresos no relacionados con los medios han crecido a una tasa compuesta anual del 22% desde la pandemia, aunque desde una base baja. Dado que se espera un aumento limitado a partir de 2028, el informe dice que las ventas de participaciones en franquicias se están acelerando a medida que los propietarios avanzan en sus planes de liquidez.
Mihir Shah, vicepresidente de MPA para India, dijo que el reinicio de derechos de 2028 “marca el comienzo de un período en el que la creación de valor de franquicia depende de la construcción de una base de ingresos no relacionados con los medios, centrándose en el patrocinio, la presencia internacional y la monetización digital”. Shah añadió que los propietarios e inversores que fijan el precio de las franquicias a los múltiplos de EBITDA actuales deben considerar tanto los vientos en contra del ciclo de derechos como el riesgo de concentración que implica, advirtiendo que “la ventana a los múltiplos actuales podría ser más corta de lo que supone el mercado”.
El Cuadro de Mando Compuesto de Franquicias de MPA, que clasifica a los 10 equipos de la IPL en términos de victorias de liga, apariciones en playoffs, seguimiento en las redes sociales y presencia internacional, coloca a los Mumbai Indians en primer lugar con 360 de 400 puntos, y a los Chennai Super Kings en segundo lugar con 320. Royal Challengers Bengaluru ocupa el cuarto lugar con 230: a pesar de un gran número de seguidores en las redes sociales construidos alrededor de los 274 millones de fanáticos de Virat, Kohli, la puntuación del club se ve arrastrada hacia abajo solo por un título en 18 temporadas, la falta de una franquicia internacional y una gran dependencia de una sola estrella. Punjab Kings (90) y Lucknow Super Giants (100) están al final de la tabla.
En el aspecto digital, MPA señala que JioHotstar superó recientemente los 70 millones de usuarios simultáneos durante la final de la Copa Mundial ICC T20, y se esperan nuevos récords de audiencia durante la temporada IPL 2026. Sin embargo, el informe advierte que la escala de audiencia aún tiene que generar la monetización necesaria para respaldar el precio actual de los derechos, y que la brecha entre lo que ganan las plataformas de streaming y lo que gastan en derechos sigue siendo el factor dominante que limita las valoraciones para 2028.
El informe cubre la historia de los derechos de medios de IPL desde la subasta de 2008 hasta el ciclo actual, con proyecciones a futuro basadas en el modelo financiero patentado de MPA. El análisis económico de la franquicia se basa en datos financieros agregados de siete clubes: Mumbai Indians, Kolkata Knight Riders, Chennai Super Kings, Rajasthan Royals, Delhi Capitals, Royal Challengers Bengaluru y Punjab Kings.
