La campaña de Paramount para adquirir Warner Bros. Discovery recibió otro golpe el miércoles después de que la junta directiva de Warner rechazara la última oferta de la compañía.
La junta discutió la enorme carga de deuda que Paramount necesitaría para financiar su propuesta de compra de 108 mil millones de dólares.
La junta directiva de Warner votó unánimemente esta semana en contra de la última oferta hostil de Paramount. Los miembros concluyeron que la oferta respaldada por el multimillonario tecnológico Larry Ellison y las familias reales de Oriente Medio no redundaba en el mejor interés de la empresa ni de sus accionistas.
Esta es la sexta vez que la junta directiva de Warner dice “no” a Paramount desde que el presidente ejecutivo de Paramount, David Ellison, expresó por primera vez interés en comprar la mayor compañía de entretenimiento en septiembre.
En una carta a los inversores el miércoles, los miembros de la junta directiva de Warner escribieron que Paramount Skydance tiene un valor de mercado de 14 mil millones de dólares. Sin embargo, la empresa está “intentando una adquisición que requiere 94.650 millones de dólares en financiación (en deuda y capital), o casi siete veces su capitalización total de mercado”.
La estructura de la propuesta de Paramount es similar a una compra apalancada, dijo Warner, añadiendo que si Paramount tiene éxito, el acuerdo sería considerado la mayor compra apalancada en la historia de Estados Unidos.
“La extraordinaria cantidad de financiación de la deuda, así como los demás términos de la oferta de PSKY, aumentan el riesgo de un cierre fallido, especialmente si se compara con la certeza de la fusión de Netflix”, afirmó el consejo de administración de Warner, reiterando la posición de que sus accionistas deberían atenerse a su alternativa preferida de vender una gran parte de la empresa a Netflix.
La medida presiona a Paramount para que refuerce su financiación o aumente su oferta en efectivo por encima de los 30 dólares por acción.
Sin embargo, aumentar su oferta sin aumentar el componente de capital solo aumentaría la cantidad de deuda que Paramount necesitaría para comprar HBO, CNN, TBS, Animal Planet y los estudios de cine y televisión Warner Bros., con sede en Burbank.
Los representantes de Paramount no estuvieron disponibles de inmediato para hacer comentarios.
La lucha se produce un mes después de que la junta directiva de Warner acordara por unanimidad vender una gran parte de la compañía a Netflix por 72.000 millones de dólares. La junta directiva de Warner reafirmó el miércoles su apoyo al acuerdo con Netflix, que daría al gigante del streaming una valiosa colección de Hollywood, que incluye HBO, DC Comics y el estudio de cine Warner Bros. Netflix ofreció 27,75 dólares por acción.
“Al unir fuerzas, acercaremos al público aún más series y películas que aman, en casa y en los cines, ampliaremos las oportunidades para los creadores y ayudaremos a fomentar una industria del entretenimiento vibrante, competitiva y próspera”, dijeron el miércoles los codirectores ejecutivos de Netflix, Ted Sarandos y Greg Peters.
Después de que Warner llegara a un acuerdo con Netflix el 4 de diciembre, Paramount se volvió hostil y apeló directamente a los accionistas de Warner.
Paramount ha pedido a los inversores de Warner que vendan sus acciones a Paramount, fijando como fecha límite el 21 de enero para la oferta pública.
Warner recomendó una vez más que sus accionistas ignoraran las propuestas de Paramount.
Warner Bros.’ Esta venta se produce en un contexto de recesión generalizada en la industria del entretenimiento y podría conducir a una mayor reducción de personal en la industria.
La familia Ellison adquirió la propiedad mayoritaria de Paramount en agosto y rápidamente hizo grandes apuestas, incluido un acuerdo de 7.700 millones de dólares para peleas de UFC. La empresa, propietaria de la cadena CBS, también eliminó más de 2.000 puestos de trabajo.
Warner Bros. Discovery se formó en 2022 tras la venta de la empresa por parte del gigante telefónico AT&T, entonces conocido como WarnerMedia, a la empresa de programación de cable más pequeña, Discovery.
Para financiar esta adquisición de 43.000 millones de dólares, Discovery asumió una deuda considerable. Sus líderes, incluido el presidente ejecutivo David Zaslav, han pasado casi tres años reduciendo y deteniendo planes para pagar la deuda.
Paramount tendría que asumir aún más deuda (más de 60 mil millones de dólares) para comprar la totalidad de Warner Bros. Discovery, dijo Warner.
Warner argumentó que los accionistas deberían ver un mayor valor si la compañía es capaz de seguir adelante con su plan de escindir sus canales de cable, incluida CNN, en una compañía separada llamada Discovery Global a finales de este año. Este paso es necesario para preparar el terreno para la transacción de Netflix, ya que el gigante del streaming ha acordado comprar únicamente los estudios de cine y televisión Warner Bros., HBO y la plataforma de streaming HBO Max.
Sin embargo, el debut este mes de Versant, compuesto por CNBC, MS NOW y otros antiguos canales de Comcast, ha nublado esos pronósticos. Durante sus dos primeros días de cotización, las acciones de Versant cayeron un 19%.
La junta directiva de Warner rechazó tres propuestas de Paramount antes de abrir la licitación a otras empresas a finales de octubre.
Los miembros de la junta también rechazaron la oferta en efectivo de Paramount del 4 de diciembre de 30 dólares por acción. Dos semanas después, rechazó la propuesta hostil inicial de Paramount.
En ese momento, Warner expresó su descontento por la falta de claridad en torno al compromiso financiero de Larry Ellison con la oferta de Paramount. Días después, Ellison acordó garantizar personalmente 40.400 millones de dólares en financiación de capital que Paramount necesita.
David Ellison se quejó de que Warner Bros. Discovery no había considerado de manera justa la oferta de su compañía, que creía que resultaría en un acuerdo más lucrativo que la venta propuesta por Warner a Netflix.
“El equipo de transacciones de Paramount, incluidos muchos de sus empleados, varias firmas de abogados, bancos de inversión y préstamos y consultores, ha tenido varios meses para interactuar ampliamente con WBD”, escribió la junta de Warner en la carta de tres páginas del miércoles.
“Conocen muy bien las razones detrás de la decisión de la Junta de que el acuerdo de fusión con Netflix es superior a su oferta”.
