El oro y la plata tuvieron un final de año difícil, y los metales preciosos alcanzaron máximos históricos.
Después de alcanzar nuevos máximos en unas tensas operaciones posteriores a Navidad, ambos metales se desplomaron el lunes en una liquidación impulsada por los márgenes, se recuperaron bruscamente el martes y luego volvieron a caer a primera hora del miércoles, cuando el rebote se desvaneció.
El oro cayó más de un 4% el lunes a alrededor de 4.355 dólares la onza después de alcanzar un máximo cercano a los 4.565 dólares a fines de la semana pasada, antes de recuperar terreno el martes cuando los compradores se apresuraron a llegar.
Pero el miércoles temprano, el repunte ya se estaba desvaneciendo. Los futuros del oro volvieron a estar bajo presión, cayendo alrededor de un 0,75% hasta alrededor de 4.353 dólares la onza y alejándose del máximo histórico de la semana pasada cerca de 4.580 dólares.
Los movimientos de Silver fueron aún más violentos.
El metal se desplomó casi un 9% el lunes a poco más de 73 dólares la onza después de cotizar brevemente por encima de los 84 dólares durante el fin de semana (una de sus peores caídas en un solo día en años) y luego se disparó el martes en un regreso especulativo.
Esta reunión no duró. Hasta el miércoles por la mañana, los futuros de la plata cayeron más de un 8%, a alrededor de 71 dólares la onza, borrando gran parte de las ganancias del día anterior y subrayando la rapidez con la que se ha revertido el impulso en un mercado sobrecalentado.
La liquidación inicial fue provocada por una decisión del Grupo CME de aumentar los requisitos de margen sobre los futuros de metales preciosos, una medida estándar después de una volatilidad extrema que obliga a los operadores a publicar más efectivo para mantener posiciones apalancadas.
Los márgenes más altos entraron en vigor el lunes e inmediatamente desencadenaron ventas forzadas, acelerando la toma de ganancias durante uno de los períodos de liquidez más tranquilos del año.
“Los titulares se mueven más rápido que los fundamentos y la volatilidad se amplifica”, dijo al Post el director ejecutivo de Cardiff, Dean Lyulkin.
“Este es uno de los períodos de negociación más lentos del año, y cuando la liquidez se agota, los precios pueden subir o bajar con muy poca convicción real”.
El daño duró poco.
El martes, ambos metales recuperaron una parte importante de sus pérdidas gracias a la intervención de los inversores, apostando a que la venta fue más técnica que fundamental.
El oro se recuperó alrededor del 1%, cotizando nuevamente en el rango de 4.385 a 4.400 dólares, mientras que la plata protagonizó una recuperación espectacular, saltando hasta un 10% intradía para cotizar entre 75,50 y 78 dólares la onza.
El repunte se produjo cuando los operadores volvieron a centrarse en el los pilotos que impulsaron el histórico rally de 2025: expectativas de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal, tensiones geopolíticas persistentes, compras masivas por parte de los bancos centrales y un debilitamiento del dólar estadounidense.
El repunte de la plata se ha visto impulsado aún más por problemas de suministro, incluidas las inminentes restricciones a las exportaciones de China que entrarán en vigor el 1 de enero, y la incesante demanda de los fabricantes de energía solar, vehículos eléctricos y productos electrónicos.
Sin embargo, la acción de la sierra látigo destacó las fuerzas muy diferentes que actúan en los dos metales.
“El oro y la plata se comportan de manera muy diferente”, dijo Lyulkin.
“La fortaleza del oro todavía tiene sentido como cobertura macroeconómica y reserva de valor. La plata es un animal diferente”.
La plata se comercializa como un híbrido –en parte metal industrial, en parte vehículo especulativo–, una dinámica que se vuelve especialmente pronunciada cuando aumenta la volatilidad.
“Un movimiento del siete por ciento en un solo día no significa que los inversores a largo plazo se estén reposicionando tranquilamente”, dijo Lyulkin.
“Es el impulso y el dinero rápido lo que mueve el mercado”.
Este elemento especulativo se ha vuelto cada vez más visible ya que la plata ha superado significativamente al oro este año, registrando en un momento ganancias de más del doble que las del metal amarillo.
“Cuando el dinero vuelve después de uno de sus peores días en cuatro años, suele ser una señal de que la especulación está regresando”, dijo Lyulkin.
“La plata tiene una larga historia de atraer comerciantes cuando aumenta la volatilidad, lo que hace que sea mucho más difícil para los inversores individuales, especialmente en mercados pequeños donde los movimientos son exagerados en cualquier dirección”.
A pesar del tumulto, el mercado alcista en general permanece intacto.
Incluso después del retroceso, el oro y la plata están en camino de lograr sus mejores ganancias anuales desde 1979, con la plata subiendo entre un 150% y un 160% durante el año y el oro entre un 65% y un 70%.
Los participantes del mercado dicen que la velocidad del repunte sugiere que todavía hay una fuerte demanda esperando debajo de la superficie, particularmente de los inversores que se perdieron la primera ola y vieron las ventas como un raro punto de entrada.
Pero las turbulencias de finales de diciembre también sirven de advertencia.
“Para los inversores individuales, el peligro es confundir movimiento con significado”, dijo Lyulkin.
“Los movimientos repentinos pueden parecer una señal cuando en realidad son sólo ruido”.
