Las ofertas por los derechos de propiedad de todo o parte de Warner Bros. Discovery se entregaron al mediodía del jueves; los expertos en el acuerdo predijeron una oferta ganadora que estará muy por debajo de los 30 dólares por acción que el CEO David Zaslav ha dicho que quiere para el conglomerado de medios, según ha sabido On The Money.
Desde el jueves, la guerra de ofertas por WBD, que contiene algunas de las propiedades más grandes en la industria de las noticias y el entretenimiento, ha enfrentado a Paramount Skydance, la floreciente compañía de medios dirigida por el productor de cine independiente David Ellison y respaldada por su padre, el multimillonario donante de Trump y fundador de Oracle, Larry Ellison, contra el gigante de medios de Brian Roberts, Comcast, y el gigante de streaming Netflix, liderado por Ted Sarandos, Greg Peters y el fundador Reed Hastings.
Otras empresas de medios y tecnología como Amazon han expresado interés, pero no está claro si están tan determinadas como los principales competidores a competir en un proceso que se espera que dure hasta fin de año, según informan a On The Money personas cercanas a la guerra de ofertas.
Warner Bros. Discovery, conocido como WBD y dirigido por Zaslav desde la fusión en 2022 de Warner Media y Discovery Inc., tiene un estudio superior y el servicio de transmisión número 3, sin mencionar CNN y HBO. Zaslav necesitaría realizar dos o incluso tres rondas de ofertas para elevar el precio por encima de los 23,50 dólares que Paramount Skydance ya ha ofrecido para toda la empresa, según personas familiarizadas con el asunto.
Dijeron que se espera que Paramount Skydance aumente su oferta a alrededor de 25 dólares por acción. Pero a la gente dentro de la compañía, incluidos ambos Ellison, se les informa que no tienen que involucrarse en una costosa guerra de ofertas que llevaría el precio final muy por encima de los 27 dólares por acción, agregaron las fuentes.
De hecho, los otros grandes postores potenciales, Comcast y Netflix, enfrentan importantes obstáculos regulatorios por parte de la administración Trump y la división antimonopolio del Departamento de Justicia. Además, en el caso de Comcast, existen obstáculos en el balance para satisfacer las demandas de dinero de Zaslav, dijeron las fuentes.
Netflix y Comcast también proponen comprar solo partes de WBD (las partes de estudio y de transmisión en particular), medidas que podrían crear las llamadas fugas de impuestos o costosas consecuencias fiscales para WBD si esas ofertas salen victoriosas.
Además de eso, es más difícil evaluar su oferta en comparación con la de Paramount, que descarta WBD en su totalidad.
Mientras tanto, Roberts de Comcast está buscando socios que respalden su oferta debido al alto nivel de deuda en su balance. Netflix busca pagar acciones del estudio y negocio de transmisión de WBD.
Paramount Skydance está “ofreciendo casi todo el efectivo -el 80% de su oferta- sin filtraciones y con seguridad regulatoria”, dijo una persona involucrada en el proceso. “Le están vendiendo a la junta directiva del WBD que, al ir con ellos, tienen un pájaro en la mano y mucha incertidumbre con los demás”.
Un representante de WBD no hizo comentarios. Los representantes de Comcast, Netflix y Paramount Skydance no hicieron comentarios de inmediato.
Otro factor que complica la situación –quizás el más importante– es la política. Netflix y Comcast están dirigidos por los progresistas y los principales medios de comunicación de Silicon Valley. Comcast es propietario del MSNBC, notoriamente anti-MAGA, que Trump odia. En contraste, los Ellison buscaron establecer una cobertura mediática más equilibrada en su confiable filial de noticias y entretenimiento de tendencia izquierdista, CBS.
“No puedo imaginar que Trump quiera aprobar un acuerdo que fortalecería a Brian Roberts o Reed Hastings”, dijo una persona familiarizada con el acuerdo.
Como informó por primera vez en On The Money, el veterano de los medios Zaslav está buscando un precio final para WBD “con un tres”, o al menos 30 dólares por acción, un acuerdo valorado en 70 mil millones de dólares. Sin embargo, la administración Trump –que puede emprender acciones legales para impedir cualquier fusión– ya ha dejado claro qué empresa preferiría que participara en el proceso de preparación de la WBD, y esa sería Paramount Skydance, dirigida por sus “amigos” Larry y David Ellison.
Dado el amor de Trump por todo lo relacionado con Ellison, su revisión antimonopolio probablemente será rápida y limpia: seis meses como máximo antes de que el acuerdo reciba luz verde.
Si Comcast emerge como el principal postor de WBD, se espera que la jefa antimonopolio de Trump, Gail Slater, inicie una investigación centrada en la propiedad de Comcast de dos de los estudios más grandes. El proceso podría durar dos años si Brian Roberts decide impugnar un fallo antimonopolio negativo en un tribunal federal, donde ni siquiera está claro si ganaría.
Lo mismo ocurre con Netflix, que se mantuvo alejada de la regulación gubernamental mientras construía el servicio de streaming número uno; al asociarse con WBD, enfrentaría un escrutinio similar.
La junta de WBD tendrá que sopesar el costo de la espera gubernamental y los largos procesos de evaluación judicial para las ofertas de Comcast y Netflix frente a una aprobación relativamente rápida esperada para la oferta de Paramount Skydance, dijeron personas familiarizadas con el asunto. En última instancia, Zaslav y la junta directiva podrían renunciar a todas las ofertas y seguir adelante con su plan para desmantelar WBD en la primavera, dijeron las fuentes.
Antes de que comenzara la guerra de ofertas en septiembre, Zaslav estaba avanzando en la división de WBD en un estudio y una compañía de transmisión, así como una compañía propietaria de las propiedades de cable. Podría volver a visitar la venta el próximo año y comenzar a vender WBD poco a poco.
