Todos sabemos que Paramount Skydance finalmente ganó la guerra de ofertas por Warner Bros. Discovery. ¿Pero quién fue el real ganador en esta lucha por la redención del siglo?
El tango épico de seis meses entre algunos de los actores más importantes de los medios para el propietario del estudio Warner Bros., el transmisor HBO Max y CNN terminó de manera bastante sorprendente el jueves por la noche, aunque los lectores habituales de esta columna probablemente no se sorprendieron demasiado.
Comencemos con Netflix y su codirector ejecutivo, Ted Sarandos, el arquitecto del intento frustrado del gigante del streaming de atrapar a WBD. Hasta hace unos días seguía siendo el favorito oficial. Ted puede describirse como un ganador y un perdedor.
Es un ganador aquí por la sencilla razón de que se alejó, incluso después de mucho drama. Esto se debe a que Netflix no necesitaba llegar a este acuerdo. Las acciones de Netflix subieron más del 10% después de que publiqué en mi feed X que Netflix iba a vender.
Acuerdos como este no fueron la forma en que Netflix se convirtió en una de las compañías de medios más grandes y exitosas jamás creadas. Creció orgánicamente. Sin embargo, Sarandos pasó meses acumulando montañas de deuda mientras invitaba al escrutinio regulatorio. Al abandonar la escuela, Sarandos puede empezar a hacer crecer su negocio nuevamente.
He aquí por qué Sarandos es un perdedor: él fue allí. Por qué este veterano magnate de los medios pensó que todo esto era un buen negocio para los accionistas (perdió 200 mil millones de dólares en valor de mercado durante las negociaciones) – y por qué pensó que tenía una oportunidad con los policías antimonopolio de Trump al combinar los transmisores número 1 y 3 – sigue siendo un misterio.
Tampoco está todavía claro si el gobierno federal ha abandonado por completo su investigación sobre el monopolio de la Sección 2 de la Ley Sherman sobre el ya poderoso tamaño y capacidad de Netflix para exprimir a los consumidores.
Luego está David Zaslav, director ejecutivo de Warner Bros. Discovery. Este es un claro ganador. Conozco a Zas desde hace años, cuando trabajó duro en la infraestructura de NBCUniversal y luego se fue como director ejecutivo de Discovery Inc.
Obtuvo su gran oportunidad al frente de un verdadero conglomerado de medios en 2022 cuando AT&T creó Warner Media y su mentor, el legendario John Malone, creó una nueva empresa combinándola con Discovery y convirtiendo a Zas en su director ejecutivo. Tuvo un comienzo difícil, soportando críticas por recortes de costos debido a toda la deuda involucrada y la falta de resultados.
Pero poco a poco, Zas comenzó a reconstruir lo que ahora es Warner Bros. Discovery. En 2025, su empresa estaba al borde de algo grande, pero el precio de sus acciones no lo sabría. Entonces ocurrió la magia: primero, una oferta no solicitada de Paramount Skydance a 18 dólares por acción cuando sus acciones rondaban los 12 dólares.
Luego se puso a trabajar presentando WBD frente al quién es quién de las empresas de medios y tecnología. Despertó mucho interés hasta que solo quedaron dos, Netflix y Paramount Skydance. Zas quería al menos 30 dólares por acción y la gente se rió. A principios de esta semana, obtuvo su número más un dólar cuando Paramount Skydance intervino con una oferta de 31 dólares por acción, o 80.500 millones de dólares.
El jefe de Paramount Skydance, David Ellison, también es un ganador, y no sólo por conseguir el acuerdo mediático que define a su generación. También puso sabiamente a uno de los mejores negociadores de medios en el negocio, Gerry Cardinale, a cargo de su búsqueda del WBD.
Ellison es hijo del multimillonario tecnológico Larry Ellison, quien respaldó financieramente el acuerdo, por lo que es tentador pensar en él como un niño afortunado. Estoy aquí para decirles que es inteligente y perspicaz y sabe lo que no sabe. Comenzó con un pequeño productor de cine independiente, vio valores deprimidos en los medios y compró Paramount, junto con su estudio, su transmisor de bajo rango y su alguna vez importante unidad CBS.
Hoy, Ellison es el director de una de las empresas de medios más grandes del mundo. Atrapó lo que parecía una ballena blanca jugando a largo plazo: demandas que cuestionaban la decisión inicial de WBD de vender a Netflix, ofertas hostiles y mucha acritud. Sí, hay mucha deuda en este acuerdo y habrá reducciones de costos. Pero en mi opinión, Ellison realmente no pagó demasiado al final.
La gente pensó que usaría el dinero de su padre para ganar lanzando 34 dólares por acción a Zas, pero se detuvo en 31 dólares. La razón: Gerry Cardinale, el mejor banquero de guerra del sector. También escuchaba a su GC, Makan Delharim, y pop y no pagaba de más. Cardinale & Co., vio las dificultades regulatorias que enfrentaba Netflix y supo que el sentimiento de los inversores había comenzado debido a las promesas de Netflix de dinero ficticio con una escisión del cable.
Si Ellison es un ganador, también lo son Cardinale y la gente que lo rodea.
Por otra parte, otra ganadora es Melissa Zuckerman, la confiable e inteligente crítica de PSKY; Otro perdedor: la miembro de la junta directiva de Netflix y la demócrata partidaria Susan Rice, que enfureció a la Casa Blanca con comentarios estúpidos sobre Trump en el peor momento posible.
Pero si estos son los últimos resultados, todo indica que la parte más difícil puede ser lo que viene después, ya que este nuevo gigante de los medios, cualquiera que sea su nombre, sopesa dolorosos recortes de costos y reestructuraciones para seguir siendo competitivo. Estén atentos a la próxima generación de ganadores y perdedores.
