(Bloomberg/Megawati Wijaya y Kat Hidalgo) — Netflix Inc. refinanció parte de un préstamo puente de US$59 mil millones con deuda más barata y a más largo plazo, fortaleciendo el paquete de financiamiento subyacente a su oferta por Warner Bros. Discovery Inc.
El gigante del streaming obtuvo una línea de crédito renovable de $5 mil millones de dólares y dos préstamos a plazo diferido de $10 mil millones de dólares para refinanciar parte del préstamo puente que obtuvo para su oferta por Warner Bros., según un documento presentado el lunes. Eso deja 34 mil millones de dólares para la sindicación.
Netflix llegó a un acuerdo a principios de diciembre que valoraba los activos de estudio y streaming de Warner Bros. en 82.700 millones de dólares. Luego, Paramount Skydance Corp. lanzó una oferta de adquisición hostil por todo Warner Bros., lo que desató una guerra de ofertas que remodelará la industria del entretenimiento, sin importar quién gane. Las ofertas rivales involucran acuerdos de deuda multimillonarios que se encuentran entre los más grandes de la última década.
Warner Bros. aconsejó a sus accionistas la semana pasada que rechazaran la oferta de Paramount a favor de su acuerdo original con Netflix. Warner Bros. calificó la oferta de Paramount, que incluye 54 mil millones de dólares en compromisos de deuda, de “inferior e inadecuada” y dijo que financiar el acuerdo era demasiado arriesgado.
Si bien Netflix cuenta con el apoyo de la junta directiva de Warner Bros., enfrenta obstáculos regulatorios y políticos para completar la adquisición. La senadora demócrata Elizabeth Warren de Massachusetts calificó la oferta como una “pesadilla antimonopolio” y Netflix tomó medidas para asegurar al personal que no resultaría en el cierre de estudios.
Préstamos puente
Los préstamos puente cubren los vacíos financieros inmediatos y son comúnmente utilizados por empresas que preparan ofertas públicas de adquisición. Generalmente son reemplazadas semanas o meses después por deudas más permanentes y más baratas, a menudo repartidas entre un mayor número de prestamistas.
Aunque a corto plazo, estos préstamos permiten a los bancos establecer relaciones con empresas para obtener posteriormente mandatos mejor remunerados. Si bien los mercados crediticios se han calmado recientemente, la competencia entre los bancos ha sido feroz por las pocas oportunidades que se han materializado.
Wells Fargo & Co., BNP Paribas SA y HSBC Holdings Plc se encuentran entre los bancos que otorgaron a Netflix el préstamo puente sin garantía.
La deuda anunciada el lunes vence a intervalos escalonados. Suponiendo que la adquisición se lleve a cabo, la línea de crédito renovable, que permite pedir prestado y reembolsar efectivo fácilmente, vencerá en 2030 o tres años después del cierre de la transacción, lo que ocurra primero. Los préstamos a plazo diferido vencen en dos y tres años, respectivamente, según el comunicado.
Es probable que Netflix recurra a los mercados de capitales para reducir aún más su línea de crédito puente y extender los vencimientos de su deuda. Cuando lo haga, la deuda probablemente tendrá una calificación de grado de inversión, ya que Netflix tiene una calificación de deuda de A3 según Moody’s Ratings y A según S&P Global Ratings.
La empresa dependió del mercado de bonos basura al principio de su negocio, pero obtuvo acceso a financiación más barata cuando fue ascendida a categoría preferencial en 2023.
–Con ayuda de Shona Ghosh.
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