Bueno, en realidad esa es una mejor transición hacia el siguiente gráfico que iba a mostrarles de lo que pensé que sería, y es que hay sospechas flotando por ahí de que todo esto se ha convertido en una especie de máquina de hacer dinero circular, que la búsqueda del crecimiento, la búsqueda de justificaciones para los precios de las acciones, las inversiones y las valoraciones conduce a que simplemente dinero pase constantemente por las manos para crear casi la apariencia de actividad. Joe, te mostraré este gráfico, que es un gráfico de Bloomberg. Este es un gráfico de Bloomberg. Lo reconozco de lejos. Conozco este cuadro desde lejos. Y es extremadamente difícil de analizar, incluso para mí, pero… Casi no necesitas analizar, el punto es casi no analizarlo. -El objetivo es simplemente conseguir un —— -Esta pintura es más que nada un estado de ánimo. Es una atmósfera. -Es más que una simple imagen —— -Mira este increíble nivel de interconexiones. Para mí, este es el gráfico más interesante en IA. Para quienes escuchan, lo tenemos aquí: es un gráfico con Nvidia en el centro. Y básicamente, todos están comprometidos unos con otros. Entonces Nvidia invierte en OpenAI y luego en CoreWeave, que es una de estas nuevas empresas de centros de datos en la nube, y CoreWeave compra chips de Nvidia para que los ingresos se reciclen. Entonces hay dos. Básicamente, todos están relacionados con todos. -Y de nuevo —— -Bidireccionalmente, sí —— -Y bidireccionalmente, no es como si le pagaras a alguien y él le pagara a otro. Es como si les estuvieras pagando. Y te pagan. Sí, tú inviertes en ellos y ellos invierten en ti. Entonces voy a invertir en ti. Y no sólo me vas a comprar tokens, sino que también vas a invertir en acciones. Obviamente está la red de complejidad, que creo que asociamos con 2007, 2008, que es como el increíble número de personas, el gran volumen de la red de relaciones, etc. Y en parte es lo difícil que es descifrarlo. Pero luego hay otro elemento: volver a la burbuja de Internet. Y si nos fijamos en muchas de las empresas que se estaban beneficiando de la burbuja de las puntocom, tenían ingresos reales. El niño modelo fue Yahoo.com o Cisco. Entonces hay empresas que dicen: Bueno, tal vez sean un poco ricas en el mercado de valores. Pero mire, sabemos que estos son negocios reales. El problema es que debajo de estas empresas reales había mucha financiarización. Con esto quiero decir específicamente que había una multitud de nuevas empresas y estaban recaudando dinero en OPI. Luego, el dinero de la IPO que recaudaron se invertiría inmediatamente en anuncios de Yahoo o en compras de equipos de Cisco. Y cuando el mercado de OPI cerró, cuando hubo una pequeña falta de apetito por el riesgo en el mercado de valores, y de repente los ingresos de estos gigantes colapsaron. Y entonces, sí. Bueno, lo que parecían ser negocios sostenibles y saludables en realidad fueron financiados por los mercados financieros. Y creo que el problema, cuando nos fijamos en el auge de la IA, es que a todas estas empresas les está yendo muy bien. Nvidia es absolutamente una empresa real. Hay ingresos absolutamente reales. Esto genera absolutamente beneficios reales. Nadie lo niega. ¿Hay cierta riqueza en la valoración? Claro, tal vez. No lo sé, pero es muy plausible. Hay negocios reales. Y entonces creo que el problema es que cuando hablamos de una burbuja en la IA, claro, puede haber valoraciones altas, pero el temor sería que los ingresos reales no sean ingresos sostenibles y, por lo tanto, ganancias insostenibles.
