Así que hablemos de la cuestión de la burbuja. Tracy, todos ustedes han hecho muchos episodios hablando con diferentes personas sobre esto. Dame el mejor argumento que puedas, tanto en contra de la idea de una burbuja como a favor de ella. Oh, hombre. Entonces, por otro lado, la idea de la burbuja es muy simple. Es esta idea de la que hablábamos antes, que es esencialmente una estrategia en la que el ganador se lo lleva todo, y si todos desarrollan los productos que dicen que quieren desarrollar, si desarrollan modelos o sistemas de IA que resuelvan mágicamente los problemas de cada empresa o persona en todo el mundo, entonces tal vez se puedan justificar algunas de estas evaluaciones. No es una burbuja si ocurre la magia. Eso es correcto. Eso es correcto. Y eso es con lo que se enfrentan muchas de estas empresas. Prometen magia. Así hablan de ello. Así que creo que, a medida que la IA se convierte en una fuerza aún más dominante en la economía estadounidense, existe la preocupación de que si la burbuja estalla, o incluso si los ingresos y ahorros prometidos no se materializan en la escala que la gente piensa, entonces se tendrá un impacto económico que potencialmente se retroalimenta a sí mismo, lo cual sería similar a lo que vimos -nuevamente, para no ser demasiado pesimista- pero similar a lo que vimos en el período previo a la gran crisis financiera. La vivienda se ha convertido en un motor extremadamente importante del crecimiento económico estadounidense. Todo el mundo compraba casas, se construían casas. Vimos aumentar la participación de la construcción de viviendas en la economía estadounidense y, finalmente, llegó a ser tan grande que la vivienda se convirtió en la fuente de problemas mayores en la economía estadounidense. Este no fue siempre el caso. Solía haber problemas en la economía estadounidense y la vivienda estaba sufriendo. Lo que sucedió fue que el sector inmobiliario creció tanto que se convirtió en la fuente inmediata de los problemas de la economía estadounidense en su conjunto. Y la preocupación ahora es que podamos estar en el mismo camino con la IA. Entonces mostraste el gráfico de circularidad de muchas de estas empresas. Siempre pienso en ese meme de “Hace sol en Filadelfia” del tipo parado frente al tablero con todos los hilos rojos que conectan a todos. Mira esto. Echa un vistazo a esto. Se parece mucho a esto una vez que empiezas a desenredar estas relaciones. Pero la otra preocupación es simplemente la opacidad de cómo se financia actualmente la IA. Están sucediendo muchas cosas en el mercado de crédito privado. No vemos… Digamos qué es el mercado de crédito privado. Por supuesto, es en el mercado de crédito privado donde las empresas obtienen préstamos, a veces de los bancos, pero principalmente de otros tipos de inversores. Y estos préstamos y bonos no se emiten ni se negocian públicamente. Entonces, normalmente, si IBM o Microsoft o quienquiera emite un bono, vendría con un prospecto y habría mucha información disponible en línea al respecto. Se podían ver las condiciones y la gente comerciaba. Cualquiera puede comprarlo. Lo cambiarías después. El crédito privado es algo mucho más personalizado. Se trata de un préstamo a medida entre una empresa y un inversor. Es muy difícil tener una idea clara de este mercado en particular por razones obvias. La pista está en el nombre. Todo es privado. Así que creo que cuando se trata de financiación, es bastante difícil tener una idea de la escala de lo que está sucediendo en este momento, pero también de quién está financiando qué. Escuchamos historias, escuchas de grandes inversores, como grandes inversores de crédito privado como Apollo, que dirán algo como, oh, realmente estamos interesados en los centros de datos en este momento, pero es difícil tener una idea de hasta qué punto.
