Warner Bros. Discovery dice que quiere que el jefe de Paramount Skydance, David Ellison, y su padre multimillonario, Larry Ellison, aumenten su oferta “hostil” de 30 dólares por acción, todo en efectivo, para el conglomerado de medios, y si están dispuestos a hacerlo, WBD está dispuesto a negociar una posible venta al dúo, según se enteró The Post.
No tan rápido, dicen la gente de Paramount Skydance y sus socios de RedBird Capital.
Los Ellison y RedBird, liderados por Gerry Cardinale, un negociador experto en medios, están reflexionando sobre algo conocido internamente como “DefCon 1”, usando la jerga para referirse al nivel de seguridad cuando una guerra nuclear es inminente. Ese plan implicaría abandonar el proceso de licitación (incluido su reciente llamamiento hostil a los accionistas) y cuestionar la forma en que la junta directiva de WBD manejó el proceso, según se enteró The Post.
Personas dentro de Paramount Skydance dicen que los directores y la gerencia ignoraron su sexta oferta en efectivo para la compañía y favorecieron la oferta de acciones de Netflix durante todo el proceso de licitación debido a una conexión personal entre el jefe de WBD, David Zaslav, y el director ejecutivo de Netflix, Ted Sarandos. Al momento de imprimir este artículo, todavía creían que su oferta en efectivo de 78 mil millones de dólares era muy superior a la oferta de acciones ganadora de 82,7 mil millones de dólares de su rival Netflix, y no tenían planes de aumentar el precio mientras presentaban su caso directamente a los accionistas.
Al mismo tiempo, se espera que WBD aborde formalmente en los próximos días la garantía personal de Larry Ellison que respalda la oferta de Paramount y su impacto en el proceso de transacción. Los representantes de prensa de WBD, Paramount Skydance y Netflix declinaron hacer comentarios. WBD ha negado en el pasado que las relaciones personales figuraran en la decisión de seleccionar a Netflix como el ganador de la guerra de ofertas, diciendo que el gigante del streaming presentó la mejor oferta.
Pase lo que pase, una cosa es segura: la mayor adquisición corporativa de la historia reciente se ha convertido en un amargo tira y afloja entre las personas más poderosas de la tecnología y los medios, con la complejidad añadida de que el hombre de la Casa Blanca, Donald Trump, se cierne sobre los contratiempos.
El presidente dijo que buscaba emitir un juicio final sobre el ganador, dada la escala del acuerdo y los poderosos intereses de los medios en juego, incluido el futuro de CNN. A pesar de su disminución de audiencia, el medio de comunicación sigue siendo una poderosa organización periodística que, según Trump, tiene demasiadas voces anti-MAGA. Quien gane finalmente necesitará la bendición de la división antimonopolio del Departamento de Justicia de Trump.
Esta columna se basa en entrevistas con personas cercanas a todos los ejecutivos involucrados en el proceso luego del anuncio a principios de semana de que Larry Ellison, el cofundador de Oracle, parecía estar respondiendo a una solicitud clave de WBD para garantizar personalmente toda la oferta en efectivo de Paramount Skydance con su enorme fortuna, estimada en 250 mil millones de dólares.
Además del hecho de que están ofreciendo todos los billetes verdes, Paramount Skydance enfatiza que compraría todo WBD y afirma que no habría una superposición regulatoria significativa en su acuerdo. Netflix está considerando comprar solo el estudio y la compañía de transmisión de WBD, HBO Max. Eso significa apilar dos de los transatlánticos más grandes del mundo, uno encima del otro, y eso sin duda generará preocupaciones antimonopolio.
Las acciones de Netflix representan un importante 16% de su oferta, que está evolucionando a medida que continúa la guerra de ofertas y los inversores reevalúan las acciones para incluir el costo y los pasivos de WBD.
Otra incertidumbre para los inversores: WBD promete entre 3 y 4 dólares adicionales por acción del capital que recibirían tras la escisión de las propiedades de cable de WBD: CNN, Discovery y TNT. Pero el valor de esos activos también está cambiando: la participación de la audiencia ha sido diezmada por el corte de cable, y la nueva compañía tendría entre 15 mil millones y 18 mil millones de dólares en deuda una vez que se complete la división.
El famoso inversionista Mario Gabelli, propietario de acciones de WBD, dijo que apreciaba la oferta de los Ellison y que “regalaría” o pignoraría sus acciones a Paramount Skydance. Otros están esperando a ver si los Ellison aumentan su oferta. Hasta ahora, sólo 400.000 de los 2.600 millones de acciones de WBD se han comprometido a favor de la oferta de Paramount.
Al momento de escribir este artículo, no está claro si los Ellison realmente aumentarán su oferta como lo exigen WBD y los inversionistas, y mientras WBD y Paramount continúan criticándose mutuamente durante el proceso de licitación de meses de duración y cuál es la oferta más alta.
Apenas unos días después de que WBD anunciara que Netflix había prevalecido sobre Paramount Skydance, Zaslav y Sarandos fueron fotografiados con jeans, blazers azules y zapatillas de deporte caminando por el lote del estudio de Warner Bros, una imagen de baile de la victoria que enfureció a la gente del bando de Ellison, quienes estaban en medio de su propio llamamiento hostil a los accionistas de WBD.
“¿Quién diablos se creen estos tipos que son?”, dijo una persona cercana a los Ellison. “No es su empresa, sino los accionistas”.
El lunes, los Ellison dieron un paso para abordar una de las principales preocupaciones expresadas por WBD al rechazar su oferta y responsabilizaron personalmente a Larry Ellison por todo el acuerdo si otros aspectos financieros fracasaban. Recordatorio: Paramount Skydance es una empresa con un valor de mercado de poco menos de 15 mil millones de dólares, muy por debajo de la capitalización de mercado actual de 72 mil millones de dólares de WBD. Además, sus recursos financieros provienen principalmente del capital de inversionistas externos, deuda y el patrimonio neto de Larry Ellison, inicialmente a través de lo que se llama una red de seguridad del “fideicomiso revocable” que posee sus activos, principalmente acciones de Oracle.
WBD argumentó que convertir un fideicomiso revocable en el respaldo significaba que la garantía de Ellison no era firme; Paramount Skydance argumentó que se trataba de una pista falsa de último minuto porque WBD había iniciado negociaciones “exclusivas” con Netflix.
Pero la gente de WBD dice que Zaslav se reunió con ambos Ellison varias veces, pasó más tiempo con ellos que nadie en Netflix y pensó que la oferta de Netflix era superior. Para reabrir el proceso, WBD debe cumplir con todas las condiciones impuestas por Netflix, incluidos términos de financiación específicos. También tienen que pagar más: casi 33 o 34 dólares por acción, según me han dicho.
“Larry garantiza personalmente que el acuerdo es un buen comienzo, pero lo que (dice WBD) dice es que si quieres el negocio, paga más”, dijo una persona con conocimiento directo de su pensamiento.
Como informó The Post, los Ellison y RedBird han discutido aumentar su oferta hasta en un 10 por ciento. Estiman que pagaron la tarifa de disolución de WBD de 2.800 millones de dólares, o 1 dólar por acción, al convertirlo en un gasto para Paramount: no se cobraría a ningún accionista.
Otra posibilidad, me dijeron, sería que Paramount Skydance se marchara y dejara que el acuerdo con Netflix se desarrolle con una aprobación regulatoria incierta y posiblemente un litigio de los accionistas si la escisión del cable tiene un rendimiento inferior.
La última opción es “DefCon 1”, y eso significa presentar una demanda acusando a WBD de realizar un proceso de licitación que favoreció una oferta más baja de Netflix, dicen personas con conocimiento directo del asunto.
“Me encantaría litigar sólo para ver los correos electrónicos que explican cómo justifican lo que Netflix lanzó y lo que se dijo entre Zaslav y Sarandos”, dijo una persona familiarizada con la oferta Skydance de Paramount.
