Sí, David Zaslav ganó mucho dinero vendiendo Warner Bros. Discovery a Paramount Skydance, un pago por valor de más de 800 millones de dólares que los accionistas impugnaron a principios de este mes en forma de un voto no vinculante en su contra.
De lo que menos se habla es de cómo distribuyó equitativamente la riqueza. Específicamente, el magnate de los medios conocido como “Zas” trajo una cultura de propiedad de acciones al propietario de Warner Bros., HBO y CNN cuando asumió el cargo en 2022, y casi la mitad de sus 35.000 empleados recibieron acciones gratis como parte de su compensación.
Esta acción se apreció desde un mínimo de aproximadamente 7 dólares por acción hasta el precio de venta final de 31 dólares por acción, o casi 80 mil millones de dólares excluyendo la deuda. Eso significa que los empleados, alrededor de 16.000 de ellos, están participando en una de las mejores transacciones bursátiles de la industria de los medios en los últimos años.
“La gente envía a sus hijos a escuelas privadas porque poseen acciones”, me dijo un asociado en una entrevista. “Están comprando casas. Así es como se supone que funciona el sistema”.
Las ventas de WBD a Paramount Skydance no se cerrarán hasta que se completen las revisiones regulatorias; Los representantes de prensa de la empresa dicen que no tienen detalles precisos sobre la cantidad promedio de acciones distribuidas y la apreciación promedio. Pero mis fuentes allí me brindaron algunas pruebas anecdóticas interesantes sobre los beneficios de la cultura de propiedad de Zas, particularmente después de que terminó su guerra de ofertas por la empresa.
Una persona cuyas ventas de publicidad recibieron $100,000 en acciones, que se revalorizaron aproximadamente a $600,000; un planificador de eventos corporativos que recibió 220.000 dólares en acciones ahora tiene unos ahorros valorados en más de 1 millón de dólares; Lo mismo para alguien del equipo de producción deportiva de WBD.
Como informé anteriormente, quizás la parte que más se pasó por alto de la carta anual del CEO de BlackRock, Larry Fink, fue su llamado a expandir la llamada “cultura de propiedad” a la región central de Estados Unidos.
Según Fink, las personas que temen perder sus empleos a causa de fuerzas externas como la IA pueden beneficiarse de los avances tecnológicos invirtiendo en ellos. Esto es más fácil que nunca dada la proliferación de diversos fondos cotizados en bolsa, fondos mutuos e incluso acciones fraccionarias.
El plan de cultura de propiedad de Zas surgió de sus muchos años en NBCU, cuando la empresa era propiedad de General Electric y estaba dirigida por el legendario director ejecutivo Jack Welch. Zas cuenta a Welch, quien murió en 2020, como uno de sus mentores comerciales (junto con el pionero del cable John Malone).
Welch fue uno de los primeros directores ejecutivos en promover ampliamente la propiedad de los empleados en GE, alineando los intereses de los empleados y los accionistas. Esto dio sus frutos cuando GE se convirtió en una de las acciones más populares del mercado.
Zas se convirtió en director ejecutivo de WBD después de liderar Discovery Inc., de la cual Malone era un accionista importante, y ayudó a negociar un acuerdo para combinar su empresa con Warner Media, que estaba pasando apuros bajo la propiedad de AT&T.
Tenía mucho trabajo por delante: Zas tuvo que eliminar montañas de deudas; arreglar un servicio de transmisión y un estudio mediocres y al mismo tiempo reducir costos.
También tuvo que inculcar una cultura de propiedad entre el personal, especialmente en Warner Bros., una empresa que aparentemente cambiaba de dueño cada pocos años, incluso si el mercado no cooperaba.
Durante años, las acciones de WBD oscilaron entre 6 y 8 dólares; Los vendedores en corto de Wall Street (comerciantes profesionales que ganan dinero apostando a que una acción caerá) se han disparado. Zas, sin embargo, creía tanto en su estrategia que tomó la mayor parte de su salario en opciones sobre acciones, lo que significa que si las acciones mejoraban, él participaría en las ganancias.
Muchos empleados también. En 2025, cuando recibieron acciones como compensación, la visión de Zas para la empresa comenzó a tomar forma. Redujo la deuda a niveles manejables; Warner Bros. comenzó a producir éxitos de taquilla; arregló su servicio de transmisión y finalmente lo llamó HBO Max. Se ha convertido en el tercero más grande detrás de Netflix y Amazon Prime.
WBD también se ha convertido en un cebo para las adquisiciones. Primero, David Ellison, respaldado por los profundos bolsillos de su padre, el cofundador de Oracle, Larry Ellison, llamó y ofreció 19 dólares en efectivo y acciones para WBD. En respuesta, Zas, como se informó por primera vez en estas páginas, organizó una guerra de ofertas. Finalmente, enfrentó al gigante del streaming Netflix con los Ellison, elevando el precio de venta final a 31 dólares por acción, todo en efectivo.
Zas está recibiendo mucha tinta por su gran salario y algo de dolor por parte de los habituales sospechosos de la guerra de clases por ganar tanto dinero con la venta de la empresa. Lo que esta narrativa olvida es que asumió un riesgo al recibir la mayor parte de su compensación en opciones.
“Cuando llegó aquí, WBD distribuía acciones como compensación sólo a los niveles superiores”, añade un asociado. “Quería crear una cultura de propiedad, por lo que la extendió por toda la empresa”.
Jack Welch estaría orgulloso.
