Después del primer día del inversor de Bank America en 14 años, el director ejecutivo Brian Moynihan declara en privado su victoria. Para variar, puede que tenga razón.
Sí, hemos sido duros con Moynihan en estas páginas, señalando cómo se ha mostrado reacio a asumir riesgos calculados –un prerrequisito de la banca y las finanzas– y permitió que las acciones de BofA languidecieran como una acción igualmente popular en Wall Street durante su largo mandato como CEO.
Pero según algunas cifras que analicé después de su gran fiesta hace dos semanas, Moynihan tiene razón al darse palmadas en el pecho (hasta ahora sólo en privado) después de presentar el modelo de negocios escalable del banco a inversionistas y analistas.
Fuentes de Wall Street me dicen que a los inversores les gustó lo que escucharon ese día de un director ejecutivo que, quizás hasta ahora, nunca había explicado por qué deberían poseer acciones del segundo banco más grande del país, a diferencia de acciones de JPMorgan de Jamie Dimon, el banco más grande del país.
True Dimon es considerado el mejor banquero del mundo por muchas razones, incluido el precio de las acciones de JPM y su propia personalidad voluble. Moynihan, de 66 años, siempre ha sido un caso extraño en una industria dominada por negociadores y tomadores de riesgos, como Dimon.
Su temperamento como abogado es de prudencia. Se inició como asesor general de Fleet Boston, una de varias adquisiciones que llevaron a la creación del moderno BofA. Asumió el cargo de director ejecutivo en 2010 después de que la crisis financiera casi provocara el colapso de BofA.
Hizo un buen trabajo haciendo despegar a BofA (sus acciones se cotizaban a tan solo 3 dólares), atrayendo inversores como Warren Buffett y reduciendo el riesgo. Su problema, dicen los críticos, es que nunca cambió el modelo de negocio del banco. Esta es la razón por la que las acciones de BofA están por detrás de JPMorgan y de los seis grandes bancos.
Se suponía que el día del inversor marcaría un cambio, con Moynihan y un grupo de altos ejecutivos explicando cómo el banco ahora se dedica a producir un “crecimiento responsable”, lo que significa que está centrado en el riesgo en BofA, aunque dentro de los límites de Moynihan.
Al cierre de esta edición, parece haber funcionado. Las acciones han bajado desde la presentación del 5 de noviembre, pero no tanto como los mercados (corrigiendo los temores tecnológicos) y, más importante aún, los principales competidores de Moynihan, JPMorgan, Citigroup y Wells Fargo.
Desde entonces, 20 analistas han elevado sus objetivos de precios para las acciones de BofA. Me han dicho que Morgan Stanley clasifica sus acciones entre los principales grandes bancos con un precio objetivo de 70 dólares; Actualmente cotiza alrededor de 50 dólares por acción.
No fuimos los únicos que modificamos Moynihan, ya que sus acciones cayeron alrededor del 2% durante las festividades. Pero después de que se cerró el mercado, sucedió algo interesante: mientras el director ejecutivo estaba en el escenario respondiendo preguntas de los ejecutivos que ocuparían su puesto cuando se jubilara dentro de unos años (el director financiero Alastair Borthwick, Jim DeMare, director de mercados globales, y Dean Athanasia, director de banca regional), las acciones comenzaron a subir después de horas, más que recuperarse de sus pérdidas del día.
“Apreciamos la respuesta positiva de los inversores”, dijo un portavoz de Bofa a On The Money. El día le dio a nuestro equipo de liderazgo la oportunidad de contar de manera integral la historia de nuestra franquicia, cómo estamos haciendo crecer cada uno de nuestros negocios y las oportunidades de crecimiento en el futuro.
Por supuesto, no se puede borrar más de una década de malestar de los inversores en un solo día. Si el plan de Moynihan no conduce a un mejor crecimiento de las ganancias, si no logra alcanzar su objetivo general de “índice de rendimiento sobre el capital tangible” (los analistas bancarios usan esta cifra para medir el desempeño) del 18 por ciento, y si no mejora el precio de sus acciones, la jubilación planificada de Moynihan en cinco años podría acelerarse.
Si el progreso de las últimas dos semanas continúa, ¿quién sabe? Podría quedarse más tiempo.
