Wall Street apuesta a que se está gestando una guerra de ofertas por Warner Bros. Discovery y eso, a su vez, está socavando las acciones de los dos gigantes de los medios que quieren comprarlo, dijeron fuentes a On The Money.
Paramount Skydance está considerando aumentar su oferta a 30 dólares por acción como parte de su estrategia de “adquisición hostil”, dijeron fuentes cercanas a la compañía. Eso significa exponer directamente a los accionistas de WBD que su oferta totalmente en efectivo es mejor que la oferta ganadora de Netflix de 27,75 dólares por acción, totalmente en efectivo y acciones, que se basó en la venta de canales de cable como CNN para impulsarla por encima de los 30 dólares por acción.
Entre los que aceptaron la oferta de Paramount Skydance se encontraba el inversor en medios Mario Gabelli, quien anunció el martes que era “muy probable” que ofreciera sus acciones de WBD al propietario de Paramount Studios y CBS.
Pero para atraer a más accionistas de WBD, los conocedores de Wall Street ahora apuestan a que Paramount Skydance subirá la apuesta. El jefe de WBD, David Zaslav, dijo a la gente que si Paramount Skydance podía ofrecer 5 dólares más por acción, podría cambiar la venta a Netflix.
Los comerciantes predicen que, para no perder el negocio, Netflix se verá obligado a aumentar su oferta por la empresa. Mientras que Larry Ellison, patrocinador de Paramount, vale más de 270 mil millones de dólares, Netflix tiene un valor de mercado de 441 mil millones de dólares, por lo que el dinero no debería ser un problema, ¿verdad?
Bueno, es posible por diversas razones. Como resultado, las acciones de Paramount y Netflix han recibido un gran golpe a medida que los operadores se involucran en la práctica del “arbitraje de fusiones”: apostar sobre qué acciones subirán o, en este caso, caerán más a medida que las empresas se involucran en una costosa guerra de ofertas por WBD.
El gran ganador aquí fue Zaslav. Las acciones de su compañía continúan subiendo: desde que se anunció la “victoria” de Netflix, han subido casi un 17% por encima de sus niveles ya inflados por el comercio, cotizando por encima de los 28 dólares y aparentemente por encima de los 30 dólares si la batalla de ofertas que los árbitros predicen toma forma.
“Después de que Paramount anunció su oferta hostil de adquisición, escuché que estaba casi garantizado que Netflix aumentaría su oferta para permanecer en el juego”, dijo un ejecutivo de una empresa de medios que trata regularmente con banqueros y operadores de Wall Street.
Los representantes de Netflix y Paramount declinaron hacer comentarios.
La teoría de la guerra de ofertas surgió el lunes, después de que Paramount decidiera apelar directamente a los accionistas de WBD. Dado que la mayoría de las ofertas hostiles por una empresa incluyen “edulcorantes”, los comerciantes creen que Paramount aumentará su oferta, lo que obligará a Netflix a hacer lo mismo.
Las primeras señales se pudieron ver en los llamados mercados de apuestas, lugares como Polymarket, que son monitoreados de cerca por la comunidad comercial. Tras el anuncio de la oferta pública de adquisición hostil, las posibilidades de victoria de Paramount aumentaron espectacularmente, hasta el 45%, frente al 35% de Netflix.
Normalmente, esto haría que las acciones de Netflix subieran porque la apuesta sería retirarse y no pagar por un activo que muchos inversores creen que no tiene importancia existencial para el éxito de la empresa.
Pero sucedió exactamente lo contrario. Las acciones de Netflix han perdido más del 6% desde que ganó la guerra de ofertas el viernes pasado; Las pérdidas se multiplicaron el lunes cuando se anunció el plan de adquisición hostil de Paramount Skydance.
En los últimos días, las acciones de Paramount Skydance también se han visto afectadas, cayendo un 1,4%, en gran parte porque la riqueza de Larry Ellison respalda la oferta de la compañía y se considera una forma de financiación más barata que la que Netflix habría tenido que implementar.
Pero incluso con el dinero de su padre, la guerra de ofertas de David Ellison será costosa para un activo que Paramount Skydance necesita desesperadamente para competir: la propia Paramount contiene canales de cable que han sido devastados por el corte de cables, así como un servicio de transmisión por secuencias que está perdiendo dinero.
También se espera que David Ellison aumente su endeudamiento o encuentre nuevos socios financieros a menos que su padre se deshaga de sus participaciones en Oracle, algo que ha sido reacio a hacer a lo largo de los años, excepto para fines de planificación patrimonial, dicen Wall Street y ejecutivos de la industria de los medios.
Por supuesto, otros factores pesan sobre el frenesí de apuestas de Wall Street. Netflix solo puja por el servicio de streaming de WBD, HBO Max y el estudio Warner. Los Ellison quieren todo WBD y están dispuestos a pagar en efectivo, mientras que Netflix depende de detalles interesantes (y abundan las preocupaciones regulatorias antimonopolio).
Se considera que Paramount Skydance tiene la ventaja en esta batalla porque Larry Ellison es un amigo cercano de Trump y hay menos superposición entre sus operaciones y las de WBD, a pesar de que combinarían dos estudios cinematográficos. Por otro lado, si ganara la oferta de Netflix, controlaría el 30% del mercado de streaming, lo que ya ha generado preocupaciones dentro de la administración Trump.
Las apuestas sobre la posición del propio Trump en todo esto son turbias. Sí, le gusta Larry Ellison, pero en las últimas semanas ha desarrollado una amistad con el director ejecutivo de Netflix, Ted Sarandos, como informó The Post. El presidente dijo que la unión entre Netflix y WBD “podría ser un problema”, pero luego arremetió contra Paramount Skydance durante una entrevista en “60 Minutes” con la representante Marjorie Taylor Green (republicana por Georgia), una apóstata del MAGA.
Además de eso, las fuentes le dijeron a On The Money que Trump aún tiene que discutir sus puntos de vista sobre el acuerdo con la división antimonopolio del Departamento de Justicia, a pesar de algunas aprensiones del Departamento de Justicia, particularmente sobre el dramático aumento de la participación de mercado de Netflix. Mientras tanto, Paramount Skydance se enfrentará a su propio escrutinio antimonopolio si gana la licitación.
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