Dentro del campo de Paramount Skydance, hay una broma corriente sobre la nueva “excusa” de que Warner Bros. Discovery actuará para rechazar la última oferta de adquisición “endulzada” de PSKY para el conglomerado de medios.
“Esta vez apuesto a que dicen que no les gusta el tipo de papel que utilizamos”, bromeó un miembro del equipo de Paramount.
La ira también está aumentando contra el director ejecutivo de WBD, David Zaslav, y su junta directiva.
Fue Zas –como se conoce al magnate de los negocios en los círculos mediáticos– quien desbarató el intento de Paramount Skydance en septiembre pasado de comprar la compañía por 19 dólares la acción creando una guerra de ofertas que ahora está elevando el precio de venta a la estratosfera.
El gigante del streaming Netflix ha salido victorioso, al menos por ahora.
Pero el productor de Hollywood David Ellison –el CEO de Paramount Skydance que está asociado con Gerry Cardinale de RedBird Capital y está respaldado financieramente por la fortuna de 240 mil millones de dólares de su padre Larry Ellison– no se dará por vencido.
Piensa en una disputa
Lanzaron una oferta hostil por la empresa con ofertas cada vez más bajas que siguen siendo rechazadas.
Ahora, como fui el primero en informar, están considerando un litigio (su llamada estrategia DEFCON 1) porque creen que el proceso fue manipulado desde el principio para darle ventaja a Netflix.
No han descartado aumentar su oferta, al menos en el momento de la publicación de este informe, pero el sentimiento interno es que necesitan jugar a largo plazo, intentar convencer a los inversores de que su oferta es superior a la de Netflix y tal vez incluso demandar a Zas & Co. por manipular el proceso de licitación y favorecer una combinación menos favorable para los accionistas.
Zas y su equipo niegan las acusaciones de manipulación y han proporcionado información que explica el proceso de licitación, incluidas múltiples reuniones con los Ellison.
Pero los observadores de Paramount Skydance señalan que la amistad de Zas y el director ejecutivo de Netflix, Ted Sarandos, se cierne sobre la selección, lo cual, en mi humilde opinión, es el elemento menos convincente del argumento.
La alta dirección de la industria de los medios de comunicación era y sigue siendo un club de chicos, y lo que sé de Zas es que es un animal económico.
Realmente está buscando más dinero.
Más convincente es el tic-tac de los Ellison sobre cómo siguen obteniendo el supuesto bienestar.
Primero, Zas & Co. quería 30 dólares por acción para toda la empresa.
Después de que los Ellison marcaron esa casilla, regresaron con una oferta en efectivo.
Luego, el equipo de Zas exigió que Larry Ellison garantizara personalmente la oferta en efectivo de 78 mil millones de dólares y pagara la tarifa de ruptura de 2,8 mil millones de dólares del acuerdo de Netflix.
Los Ellison dicen que lo harán, pero todavía creen que la junta directiva del WBD probablemente les pedirá que trabajen duro la próxima semana.
Cómo se desarrollará esto es una incógnita, pero si tuviera que apostar, apostaría por el siguiente escenario: Zas ya está ofreciendo una especie de rama de olivo, diciéndole a los medios cuánto admira y respeta al cofundador de Oracle, Larry, y piensa que David Ellison no sólo es un gran productor de películas (“Top Gun: Maverick” está entre sus créditos), sino que Zas quedó impresionado con las habilidades de negociación de David.
Zaslav también dijo que estaba abierto a una oferta más alta, y las palabras “34 dólares por acción” siguen saliendo de su boca y regresando a los Ellison y los RedBirds.
gran ego
Yo, por mi parte, creo que los Ellison y los RedBirds se irán, pero primero algunas advertencias.
Hay muchos grandes egos involucrados: Zaslav, Sarandos, Cardinale, los principales banqueros de ambos lados, sin olvidar a uno de los hombres más ricos del mundo, Larry Ellison.
Así que no descuides DEFCON 1.
Además, Paramount Skydance cree sinceramente que ofrece una oferta superior.
Esta es una oferta para toda la empresa, no solo para los estudios y el streaming que Netflix quiere, y hay poca superposición regulatoria.
Se espera que Netflix convenza a la división antimonopolio del Departamento de Justicia de Trump de que la combinación de los servicios de transmisión número 1 y 3 será beneficiosa para los consumidores.
(Larry Ellison es un partidario de Trump desde hace mucho tiempo).
Los Ellison también dicen que los números no funcionan en el acuerdo de Netflix, una oferta de 27,75 dólares por acción que incluye las propias acciones de Netflix (que han sido golpeadas) y que se espera que recaude alrededor de 80 mil millones de dólares.
Los accionistas de WBD estarían aún más jodidos porque su valor “más alto” proviene de una venta separada de las propiedades de cable de WBD -el llamado talón de capital- por hasta 3 dólares por acción.
CNN, TNT y Discovery tendrán una deuda de 15 mil millones de dólares como parte de este acuerdo, además de perder suscriptores debido al corte del cable, así que buena suerte con eso.
“No hay manera de que paguen 34 dólares”, dijo una persona cercana al equipo de Paramount Skydance.
“Creen que este acuerdo es simplemente mejor”.
Y sí, la gente de Paramount Skydance está enojada; piensan que Zas, un veterano de NBCU y más tarde de Discovery Inc. y asesorado por Jack Welch y John Malone en el arte de hacer tratos, fue demasiado lindo al entregar las llaves de Sarandos a pesar de la oferta superior de PSKY.
Mucho ruido y furia aún emanan de este acuerdo, que ya se encuentra en su cuarto mes.
Pero si tuviera que apostar, prevalecerán las cabezas más frías, los Ellison suavizarán su precio y le harán a Zas una oferta que no podrá rechazar.
