Las preocupaciones de los funcionarios de la Reserva Federal sobre la inflación alimentada por la guerra en Irán se han intensificado en el último mes, y un número cada vez mayor dice que el banco central debería sentar las bases para una posible subida de tipos, una señal de que el nuevo presidente Kevin Warsh heredará un grupo de banqueros centrales cada vez más agresivos.
Además, la mayoría de los responsables de la formulación de políticas de la Fed, en su reunión del 28 y 29 de abril, dijeron que podría ser necesario cierto ajuste de políticas si la inflación continúa superando persistentemente el objetivo del 2% del banco central.
“Para abordar esta posibilidad, muchos participantes indicaron que hubieran preferido eliminar el lenguaje de la declaración posterior a la reunión que sugería un sesgo de flexibilización con respecto a la probable dirección de las futuras decisiones sobre tasas de interés del Comité”, decía el acta de la reunión.
La lectura de la reunión de política monetaria de la Fed más dividida en una generación añadió detalles críticos sobre los cambios en dos cuadras de funcionarios de la Fed esperando para darle la bienvenida a Warsh: uno cada vez más cauteloso ante la inflación resultante de la guerra de Irán y cualquier conversación sobre futuros recortes de tasas, y uno cada vez menos inclinado a reducir los costos de endeudamiento.
El principal culpable de la continua tendencia dura de las autoridades ha sido –una vez más– las presiones inflacionarias que se han visto agravadas por la guerra emprendida por Estados Unidos e Israel contra Irán. El conflicto de casi tres meses ha elevado los precios de la energía y ha aumentado la presión sobre los costos de una gama cada vez mayor de bienes y servicios.
Las actas muestran que la reunión de abril -la última presidida por Jerome Powell- fue la segunda consecutiva en la que más autoridades dijeron que un aumento de tipos podría ser apropiado si la inflación se mantuviera por encima del objetivo que en la reunión de política anterior.
Warsh, quien dice que le gusta una “buena pelea familiar” y ha defendido la reducción de las tasas de interés, prestará juramento como jefe de la Reserva Federal en una ceremonia en la Casa Blanca organizada por el presidente Trump, quien lo nombró y quien ha sido explícito en sus demandas de profundos recortes de las tasas. Las actas mostraron lo difícil que será argumentar a favor de una política más flexible, a pesar de que el propio Trump recientemente ha restado importancia a esas expectativas.
El Comité Federal de Mercado Abierto, el organismo que fija las tasas de interés de la Reserva Federal, dejó su tasa clave a corto plazo sin cambios en un rango de 3,50% a 3,75% el mes pasado, pero cuatro autoridades discreparon, la mayor cantidad desde 1992.
Además, las disensiones fueron mixtas. Un funcionario (el gobernador Stephen Miran, otro designado por Trump que dejará la Reserva Federal el viernes para darle un asiento a Warsh) se manifestó, una vez más, a favor de recortar las tasas. Otros tres, mientras tanto, no estuvieron de acuerdo sobre el uso continuo de lenguaje en la declaración de política adjunta que sugiere que la Reserva Federal podría recortar aún más las tasas.
Esos tres –y otros en las semanas posteriores a la reunión– reportan una inflación muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal y probablemente se alejarán de él en el corto plazo debido a las crecientes presiones sobre los precios empeoradas por la guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán. El conflicto ha hecho subir los precios del petróleo más del 50%, y los últimos datos de inflación al consumidor y mayorista muestran que las presiones sobre los precios han comenzado a extenderse más allá del sector energético.
También señalan que una tasa de desempleo estable y dos meses de creación de empleo más fuerte de lo esperado indican que el mercado laboral sigue siendo resistente y no necesita tasas de interés más bajas para sostenerlo.
Después de ocho años con Powell al frente de la Reserva Federal, Warsh convocará su primera reunión de la Reserva Federal los días 16 y 17 de junio sin perspectivas de un cambio de tasas y, ciertamente, sin un recorte de tasas.
