Si el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, no puede reducir las tasas de interés, ¿cómo apaciguará al presidente Trump, quien le dio su nuevo trabajo para afilar su hacha y hacer precisamente eso?
Intenta cambiar de tema.
Esto es según los observadores de la Reserva Federal (incluidos aquellos que conocen bien a Warsh) que han estado pensando en lo que creen que hará después de tomar oficialmente el mando del banco central de la nación el viernes.
La situación de Warsh quedará plenamente expuesta el viernes en la Casa Blanca, cuando Trump, quien reemplazó a Jerome Powell tras la negativa de este último a reducir las tasas, presida la toma de posesión de Warsh como presidente.
Trump, por supuesto, busca convertir en un espectáculo la nominación de su nuevo presidente de la Reserva Federal; La mayoría de las ceremonias de toma de posesión de la presidencia de la Fed no son ceremonias, generalmente se llevan a cabo a puerta cerrada en el banco central, sin mucha fanfarria.
Esto se produce en el contexto de un juego político de alto riesgo que ha envuelto a la Reserva Federal durante la mayor parte del año, con el presidente en guerra con Powell, quien lo desafió por los recortes de tasas y luego pidió a su Departamento de Justicia que investigara las declaraciones que Powell hizo al Congreso sobre el costo de la nueva sede de la agencia.
El propio Powell está rompiendo con la tradición, optando por seguir siendo gobernador de la Fed y probablemente tratando de impedir que Trump presione a la agencia, a pesar de que Warsh está a cargo.
Además, el conflicto con Irán ha provocado un aumento de los precios del petróleo y un aumento de la inflación, aunque tal vez sea temporal, pero también dificulta el intento de Warsh de apaciguar a Trump y reducir las tasas de corto plazo. De hecho, los operadores apuestan actualmente a que es más probable una subida de tipos este año que un recorte de tipos, incluso con Warsh a cargo.
Tengo dudas, al igual que quienes conocen a Warsh, de que Warsh permita una subida de tipos. En primer lugar, cree que la tasa de los fondos federales a corto plazo que el banco central controla directamente no es el principal impulsor de la inflación a largo plazo: es toda la liquidez que fluye a través de la economía cuando la Reserva Federal de Powell continuó imprimiendo dinero mediante la llamada “flexibilización cuantitativa” durante y después de los confinamientos por el COVID. En segundo lugar, Warsh necesita prestar atención a Trump.
Como resultado, los conocedores creen que Warsh, en sus primeros meses en el cargo, primero buscará votos del Comité de Mercado Abierto a favor de bajar las tasas. Cuando descubre que no están allí (me encantaría ser una mosca en la pared durante su conversación con Powell, a quien ha criticado durante años en varios artículos de opinión), Warsh dará un giro y cambiará de tema, mientras busca mantener las tasas estables.
El nuevo tema, según he oído, será su mandato más amplio para reformar el aparato de formulación de políticas y de investigación económica de la Reserva Federal, poniendo fin a cualquier participación en esfuerzos políticos como los mandatos medioambientales y de diversidad con los que Powell ha coqueteado a lo largo de los años. Warsh también llamará la atención sobre los planes para reducir el enorme balance de la Reserva Federal, de casi 7 billones de dólares, que el banco central acumuló durante una ola de compra de bonos bajo el gobierno de Powell, quien avivó las presiones inflacionarias, según él, inyectando liquidez al sistema bancario.
“Se concentrará en reformar la institución y no se concentrará en la política monetaria por un tiempo”, dice un veterano estratega de mercado de Wall Street.
Queda por ver si esto será suficiente o no para satisfacer a Trump. El presidente ha dado señales contradictorias sobre Warsh y los recortes de tasas, tal vez mostrando que sabe que su presidente enfrenta decisiones difíciles, dado el aumento de los precios en Irán y una Reserva Federal dividida. Donald podría estar dispuesto a darle un respiro.
O tal vez no. Como lo expresó otro veterano observador de la Reserva Federal: “Warsh no tiene los votos para un recorte, pero Trump va a golpear a la Reserva Federal de todos modos”. »
